Анотація до роботи:

Лапішко З.Я. Формування інфраструктури регіонального ринку цінних паперів. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.08 – Гроші, фінанси і кредит / Інститут регіональних досліджень НАН України. – Львів, 2008.

Роботу присвячено дослідженню теоретичних основ формування інфраструктури РЦП та розроблення методичних підходів до удосконалення її функціонування на регіональному рівні.

У роботі досліджено функції, завдання та сутність інфраструктури РЦП, розкрито основні етапи її становлення та в ході їх аналізу виявлено проблеми, що стримують розвиток інфраструктури на вітчизняному РЦП. Досліджено зарубіжний досвід щодо побудови інфраструктури РЦП на регіональному рівні. Проведено оцінку діяльності суб’єктів інфраструктури регіонального РЦП (на прикладі Львівської обл.). Запропоновано напрями вдосконалення інфраструктури регіонального РЦП. Розроблено методичні рекомендації щодо реалізації механізму емісії муніципальних облігацій та модель організації процесу управління маркетинговою діяльністю торговця цінними паперами.

У дисертації на основі систематизації та узагальнення теоретичних засад запропоновано нове вирішення наукового завдання, що полягає в обґрунтуванні підходів і розробок методичних рекомендацій з питань формування і організації інфраструктури регіонального РЦП. Результати проведеного дослідження функціонування інфраструктури вітчизняного регіонального РЦП дають можливість зробити такі висновки і пропозиції.

1. Дослідження процесів формування інфраструктури РЦП України показали, що попри значні позитивні зміни, котрі відбувались протягом усього періоду становлення в країні РЦП, невирішеними залишаються концептуальні проблеми побудови інфраструктури РЦП, серед яких: створення центрального депозитарію та організація єдиного простору біржової торгівлі цінними паперами. Водночас, найбільш гостро стоять проблеми функціонування суб’єктів інфраструктури регіональних РЦП, що зумовлено нерозвиненістю самих ринків та відсутністю цілеспрямованих, комплексних програм їх розвитку.

2. Інфраструктура РЦП є внутрішньою підсистемою ринку, що забезпечує взаємодію емітентів та інвесторів, створює умови для торгівлі цінними паперами, організовує процес виконання операцій з цінними паперами та формує інформаційний простір, необхідний для функціонування ринку.

3. Запропонована в роботі методика аналізу дозволяє оцінювати поточний стан, досліджувати динаміку та основні тенденції розвитку інфраструктури регіонального РЦП на основі системи показників, що включає: показники, які надають загальну інформацію про стан регіонального РЦП, показники, що допомагають оцінити ступень розвитку основних елементів інфраструктури регіонального РЦП та показники, що характеризують рівень правомірності діяльності суб’єктів інфраструктури ринку.

4. Проведене на основі запропонованої методики дослідження стану розвитку інфраструктури РЦП у Львівській області показало, що на сучасному етапі інфраструктура сформована переважно з торговців цінними паперами, які виступають у ролі посередників між великими інвестиційними компаніями столиці. Інститути спільного інвестування та недержавні пенсійні фонди області лише починають з’являтись на ринку, а малі обсяги та низькі фінансові результати діяльності стримують їх розвиток. Найвищу концентрацію правопорушень виявлено в діяльності реєстраторів іменних цінних паперів, що негативно впливає на виконання ними завдань щодо захисту прав інвесторів.

5. Розроблені підходи до організації підсистем інфраструктури РЦП на регіональному та загальнонаціональному рівнях передбачають заходи, зі створення основ для формування на ринку потужних, високоефективних фінансових посередників, централізації депозитарних установ і фондових бірж та створення більш прозорого інформаційно середовища їх функціонування.

6. Дослідження показали, що в регіоні існують сприятливі умови для залучення інвестиційних коштів через емісію облігацій місцевої позики, використання яких потребує розроблення конкретних механізмів реалізації емісії. З цих позицій, автором розроблені методичні рекомендації щодо побудови механізму емісії муніципальних облігацій, які базуються на використанні аналізу оптимальної за інформаційною насиченістю сукупності показників. Запропоновані рекомендації передбачають поетапне здійснення аналізу емісійного середовища з метою оцінити можливості виходу органів місцевого самоврядування на організований РЦП, розроблення програми емісії на основі якої прийматиметься рішення про економічну доцільність реалізації емісійного проекту та організацію розміщення муніципальних облігацій за посередництвом суб’єктів інфраструктури регіонального РЦП.

7. З метою активізації регіональних торговців цінними паперами на ринку запропоновано модель організації їх маркетингової діяльності. Використання запропонованої моделі дозволяє передбачити динаміку змін на ринку, де функціонує торговець, виявити пріоритетні групи клієнтів, обрати тактику маркетингової поведінки на ринку та ефективно використати можливості компанії щодо надання послуг із фінансового посередництва як емітентам цінних паперів, так і інвесторам.

Публікації автора:

У наукових фахових виданнях:

1. Лапішко М.Л., Лапішко З.Я. Значення державних облігацій для розвитку ринку внутрішніх інвестицій // Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Ринкові перетворення в умовах світових інтеграційних процесів (Збірник наукових праць) / НАН України, Інститут регіональних досліджень; Редкол.: Відп. ред. акад. НАН України М.І. Долішній. – Львів, 2005.– Вип. 6 (LVI). – C. 153–160 (0,58 д. а.). (Особистий внесок автора – аналіз факторів домінування банків на ринку облігацій)

2. Лапішко З.Я. Національна депозитарна система – основа інфраструктури фондового ринку // Вісник Національного банку України. – 2006. – № 4. – С. 49–52 (0,46 д. а.).

3. Козоріз М.А., Лапішко З.Я. Досвід Польщі у формуванні інфраструктури ринку цінних паперів // Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Євроінтеграційний курс України: фінансовий вимір (Збірник наукових праць): У 2-х ч. / НАН України, Інститут регіональних досліджень; Редкол.: Відп. ред. акад. НАН України М.І. Долішній. – Львів, 2006.– Вип. 3 (LIX). – Ч. 1.– C. 72–79 (0,39 д. а.). (Особистий внесок автора – аналіз принципів формування інфраструктури польського РЦП та розробка рекомендацій щодо розвитку та розбудови інфраструктури українського РЦП)

4. Лапішко З.Я. Вплив фінансових установ на розвиток ринку муніципальних облігацій України і Польщі // Вісник соціально-економічних досліджень: Зб. наук. пр. – Одеса: ОДЕУ, 2006. – Вип. 24. – С. 116–122 (0,45 д. а.).

5. Лапішко З.Я. Глобалізаційні тенденції розвитку інфраструктури ринку цінних паперів // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: Зб. наук. пр. – Суми: УАБС НБУ, 2006. – Т. 18. – С. 339–345 (0,4 д. а.).

6. Лапішко З.Я. Діяльність банків на ринку облігацій // Вісник Української академії банківської справи НБУ. – 2006. – № 1 (10). – С. 78–81 (0,35 д. а.).

7. Лапішко З.Я. Сучасні тенденції становлення національних фінансових ринків під впливом іноземного капіталу: приклад Польщі // Світ фінансів. – 2007. – № 1. – С. 134–141 (0,51 д. а.).

8. Лапішко З.Я. Обґрунтування методики аналізу діяльності суб’єктів інфраструктури ринку цінних паперів в регіоні // Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Методи оцінки рівня капіталізації інноваційних структур (Збірник наукових праць). – Львів: НАН України, Інститут регіональних досліджень, 2007.– Вип. 2 (64). – С. 226–238 (0,58 д. а.).

В інших виданнях:

9. Лапішко З.Я. Банки – суб’єкти ринку облігацій // Фінансово-кредитне стимулювання економічного зростання: Матеріали міжнародної науково-практичної конференції: Тези доповідей (Луцьк, 3–5 червня 2005 р.). – Луцьк: Волинський держ. університет, 2005. – С. 552–553 (0,18 д. а.).

10. Лапішко З.Я. Шляхи фінансування інфраструктури ринку цінних паперів // Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи: Тези доповідей ІІ Всеукраїнської науково-практичної конференції аспірантів та молодих учених, (Львів, 27–29 вересня 2006 р.). – Львів: ЛБІ НБУ, 2006. – С. 85-86 (0,17 д. а.).

11. Лапішко З.Я. Розвиток інститутів спільного інвестування та недержавних пенсійних фондів – один з чинників зростання капіталізації фондового ринку // Капіталізація: проблеми розвитку та кількісного виміру: Матеріали круглого столу (Львів, 21 грудня 2006 року). – Львів: Львівський інститут банківської справи УБС НБУ, 2007. – С. 100–105 (0,27 д. а.).

12. Лапішко З.Я. Організація процесу маркетингової діяльності торговця цінними паперами на ринку цінних паперів // Розвиток фінансово-кредитної системи України: здобутки, проблеми, перспективи: Тези доповідей ІІІ Всеукраїнської науково-практичної конференції аспірантів та молодих учених (Львів, 25–26 жовтня 2007 р.). – Львів: ЛІБС УБС НБУ, 2007. – С. 95–98 (0,08 д. а.);

13. Лапішко З.Я. Класифікація ризиків, пов’язаних з випуском муніципальних облігацій // Банківська системи України в умовах глобалізації фінансових ринків: Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції (Черкаси, 15–16 листопада 2007 р.). – Черкаси: ЧІБС УБС НБУ, 2007. – С. 123–125 (0,08 д. а.).