Анотація до роботи:

Притула Н.І. Кредитно-рейтингова оцінка як інструмент ринку цінних паперів. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.08 – Гроші, фінанси і кредит. – Державний вищий навчальний заклад “Українська академія банківської справи Національного банку України”, Суми, 2008.

Дисертація присвячена питанням розробки методики кредитно-рейтингової оцінки як інструмента ринку цінних паперів. У роботі аналізується категоріальний апарат процесу рейтингування. Побудовано ієрархічну модель проблем, пов’язаних з кредитно-рейтинговою оцінкою. Розроблено класифікацію рейтингових систем та проведено експертну оцінку елементів кредитно-рейтингової оцінки. Сформовано перелік кількісних і якісних показників кредитно-рейтингової оцінки, для яких побудовано шкали вимірювання відповідно до Національної рейтингової шкали.

Здобувачем удосконалено методичний підхід до кредитно-рейтингової оцінки на основі теорії нечітких множин, який передбачає подання результатів рейтингування за Національною рейтинговою шкалою, запропоновано можливість його використання при управлінні портфелем цінних паперів, розроблено модель формування оптимального портфеля цінних паперів на основі кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів.

У дисертації наведено теоретичне обґрунтування і запропоновано нове вирішення наукової задачі, що виявляється в удосконаленні методичного забезпечення кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів, яке необхідне для розвитку українського фондового ринку й активізації інвестиційних процесів.

Основні висновки проведеного дослідження полягають у наступному:

1. У результаті теоретичного аналізу категоріального апарату процесу рейтингування доведено, що цей процес обмежений у застосуванні, тому введене поняття “кредитно-рейтингова оцінка” підприємств-емітентів значно розширює можливості використання результатів рейтингування для споживачів.

2. Обґрунтовано необхідність створення методики кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів шляхом побудови ієрархічної моделі, яка дозволила провести структуризацію проблем рейтингування, встановити їх взаємозв’язок, визначити головні та другорядні.

3. Удосконалено склад якісних і кількісних показників кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів, численність яких дозволяє мінімізувати ресурси часу, матеріальні ресурси на додатковий персонал та інформативну базу, оскільки розрахунок здійснюється за регулярною річною інформацією емітентів.

4. Розроблено спосіб шкального вимірювання показників, які мають асиметрію розподілу значень, шляхом використання запропонованого коефіцієнта коригування. Застосування розробленого способу шкального вимірювання показників дозволило отримати інтервали значень показників кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів при віднесенні їх до одного з класів згідно з Національною рейтинговою шкалою.

5. Удосконалено методичний підхід до кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів та представлено її алгоритм на основі теорії нечітких множин згідно з Національною рейтинговою шкалою, що дає можливість оцінювати діяльність підприємств-емітентів на основі регулярної річної інформації емітентів та порівнювати з рейтинговою оцінкою рейтингових агентств різних підприємств-емітентів.

Обґрунтованість та достовірність наведених у дисертації методичних розробок доведено шляхом порівняння остаточних результатів кредитно-рейтингової оцінки з кредитним рейтингом рейтингового агентства, що підтвердило можливість застосування запропонованої методики для оцінки підприємств-емітентів.

6. Встановлено співвідношення кількісних і якісних показників для кредитно-рейтингової оцінки, яке становить 1:2, що підтверджує достатність та інформативність запропонованих показників, а відтак, це співвідношення може бути використане при формуванні складу показників для інших оцінок економічних явищ у суспільстві.

7. Аналіз досліджень учених щодо управління портфелем цінних паперів дозволив виділити основні етапи управління портфелем, серед яких: розробка інвестиційної політики, здійснення аналізу, формування, управління структурою портфеля цінних паперів та оцінка ефективності портфеля.

Після здійснення та оцінки ефективності портфеля цінних паперів пропонується проводити кредитно-рейтингову оцінку підприємств-емітентів, що дозволить швидко, оперативно та постійно здійснювати моніторинг ефективності портфеля цінних паперів та приймати рішення щодо заміни неефективних цінних паперів на ефективні.

8. Запропоновано модель формування оптимального портфеля цінних паперів на основі визначеної кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів, використання якої передбачає можливість прогнозування очікуваної дохідності цінних паперів залежно від кредитно-рейтингової оцінки. Використання такої моделі формування оптимального портфеля цінних паперів дозволяє обирати бажану інвестиційну стратегію та приймати відповідні рішення для будь-якого підприємства-емітента, цінні папери якого представлені на ринку цінних паперів.

На підставі результатів проведеного дослідження пропонується ДКЦПФРУ розглянути можливість використання розробленого методичного забезпечення кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів для моніторингу фінансового стану підприємств-емітентів з метою оцінки стану розвитку ринку цінних паперів й рівня корпоративного управління.

Публікації автора:

У наукових фахових виданнях

1. Внукова Н.М., Зінченко (Притула) Н.І. Вибір якісних показників кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів // Економіка розвитку. – 2006. – № 3. – С. 101-105.

2. Внукова Н.М., Зінченко (Притула) Н.І. Формування системи кількісних показників для проведення кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів // Фінанси України. – 2006. – № 12. – С. 112-120.

3. Внукова Н.М., Потьомкін Ю.С., Зінченко (Притула) Н.І. Кредитно-рейтингова оцінка підприємств-емітентів як інструмент забезпечення розвитку фондового ринку України // Ринок цінних паперів України. – 2007. – № 1-2. – С. 93-98.

4. Зінченко (Притула) Н.І. Побудова інформаційної моделі визначення проблем кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів // Економіка розвитку. – 2007. – № 2. – С. 60-62.

5. Притула Н.І. Розроблення способу шкального виміру оцінки фінансового стану підприємств-емітентів // Економіка розвитку. – 2007. – № 3. – С. 87-89.

6. Внукова Н.М., Притула Н.І. Сучасні підходи до методичного забезпечення кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів // Економіка України. – 2007. – № 10. – С. 38-42.

7. Притула Н.И. Теоретические основы кредитно-рейтинговой оценки финансового состояния предприятий-эмитентов // Бизнес-Информ. – 2007. – № 9. – С. 69-71.

Тези доповідей

8. Зінченко (Притула) Н.І. Рейтингові методи оцінки фінансового стану підприємства // Молодь України і соціально-орієнтована економіка: Мат. Міжн. наук. конф. – Х.: ХНАДУ, 2004. – С. 106-107.

9. Зинченко (Притула) Н.И. Развитие кредитно-рейтинговой системы – один из факторов экономического роста // Фінансово-кредитне стимулювання економічного зростання: Матеріали Міжн. наук.-практ. конф. Тези доп.
   (3-5 червня 2005 р.) / Відп. ред. Р.А. Слав’юк. – Луцьк: РВВ “Вежа” Волин. держ. ун-ту ім. Лесі Українки, 2005. – С. 127-129.

10. Зінченко (Притула) Н.І. Переваги отримання кредитно-рейтингової оцінки для підприємства // Проблемы развития финансовой системы Украины: Сб. трудов Международной науч.-практ. конф. аспирантов и студентов
    22-26 марта 2005 г. – Симферополь: Изд. МОО “Центр Стабилизации”, 2005. – С. 103-104.

11. Зінченко (Притула) Н.І. Експертна оцінка рейтингових методик визначення фінансового стану підприємств // Матеріали ІV Всеукраїнської науково-практичної конференції молодих вчених “Сучасні проблеми соціально-економічного розвитку України”. – Том. 6. – Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2006. – С. 28-30.

12. Зінченко (Притула) Н.І. Визначення складу якісних показників кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів // Корпоративне управління в Україні: менеджмент, фінанси, аудит: матеріали Міжнар. наук.-практ. конф: У двох частинах (Рівне, 4-5 травня 2006 р.) / Національний університет водного господарства та природокористування. – Рівне: НУВГП, 2006. – С. 136-138.

13. Зінченко (Притула) Н.І. Етапи визначення кредитно-рейтингової оцінки підприємств-емітентів // Управління розвитком. – 2007. – № 4. – С. 48-49.

В інших виданнях

14. Внукова Н.М., Зінченко (Притула) Н.І. Впровадження кредитно-рейтингової системи для підвищення прозорості емітентів на фондовому ринку // Стандарти прозорості на конкурентоспроможному фондовому ринку та в банківській системі України: Матеріали Четвертого Пленуму Спілки економістів України та Міжнародної економічної українсько-німецької конференції / Під. заг. ред. В.В. Оскольського. – Київ, 2005. – С. 85-91.

15. Зінченко (Притула) Н.І. Склад та співвідношення показників кредитно-рейтингової оцінки фінансового стану підприємств-емітентів // Інформаційний листок Харківського центру науково-технічної та економічної інформації. – 2007. – № 01. – 4 с.

16. Притула Н.І. Управління портфелем цінних паперів із застосуванням кредитно-рейтингової оцінки фінансового стану підприємств-емітентів // Інформаційний листок Харківського центру науково-технічної та економічної
    інформації. – 2007. – № 23. – 4 с.