Анотація до роботи:

Волкова О. А. Підвищення інвестиційної активності суб’єктів господарювання на ринку цінних паперів. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.02.03 - Організація управління, планування та регулювання економікою. Донецький національний університет Міністерства освіти і науки України, Донецьк, 2005

Дисертаційна робота присвячена вирішенню задачі, яка спрямована на формування привабливого інвестиційного середовища в Україні. Визначено поняття інвестиції для розробки концептуальних основ створення інвестиційного портфеля активів і їх розподілу по проектах з урахуванням інвестиційного та кредитного ризиків та особливостей інвестиційної діяльності в умовах транзитивної економіки. На підставі удосконалення методів фінансового аналізу встановлено домінуючі інвестиційні ресурси.

Розроблено економіко-математичну модель для забезпечення управління інвестиційними та кредитними ризиками, що дозволяє створити буфер попередження зовнішніх і внутрішніх економічних загроз.

Запропоновано механізм взаємодії власників інвестиційних ресурсів і суб’єктів господарювання на фондовому ринку.

Волкова Е. А. Повышение инвестиционной активности хозяйствующих субъектов на рынке ценных бумаг. – Рукопись.

Диссертация на соискание научной степени кандидата экономических наук по специальности 08.02.03 - Организация управления, планирования и регулирования экономикой. Донецкий национальный университет Министерства образования и науки Украины, Донецк, 2005

Диссертационная работа посвящена решению одной из важнейших задач рыночной экономики, формирование равновесной инвестиционной среды в Украине. Уточнены понятия «инвестиции» для разработки концептуальных основ создания инвестиционного портфеля активов и их рационального распределения по проектам с учетом инвестиционного и кредитного рисков, особенностей инвестиционной деятельности в условиях транзитивной экономики.

Концепция повышения инвестиционной активности предусматривает следующие блоки: установление особенностей инвестиционной деятельности, ее финансовый анализ, установление и исследование доминирующих инвестиционных ресурсов, формирование инвестиционного портфеля и определение степени инвестиционного и кредитного риска, механизм реализации разработанной модели инвестиционной привлекательности.

На основе усовершенствования методов финансового анализа и их адаптирования к оценке рисков в среде инвестирования и оборота ресурсов фондового рынка установлены доминирующие инвестиционные ресурсы в регионах.

Инвестиционные ресурсы, главным образом, создаются за счет средств хозяйствующих субъектов: амортизационные отчисления, прибыль, операции с ценными бумагами и облигациями. Ресурсы фондового рынка занимают незначительный удельный вес, причем эта величина не имеет тенденции к росту. Доказано, что такая ситуация складывается как результат низкой активности вторичного рынка ценных бумаг, снижение которого наблюдается с 2000 г. и резкое увеличение объема государственного инвестирования.

Установлен монопольный характер функционирования субъектов фондового рынка. По состоянию на 01.01.2000 г. из 9 его участников два имеют около 97 % торговли ценными бумагами.

Разработана экономико-математическая модель для обеспечения управления инвестиционными и кредитными рисками, которая одновременно учитывает основные финансово-экономические характеристики предприятия, внутренние и внешние угрозы. Такая модель является основой создания упреждающего буфера от внешних и внутренних экономических угроз.

Обоснование инвестиционной привлекательности потребителей ресурсов инвестирования осуществляется с учетом прямых и обратных связей инвестиционной системы, включающей: средства для реализации инвестиционных проектов, средства на депозитных счетах банков, рентабельность инвестиций, коэффициент общей доходности инвестиций, коэффициент относительной доходности инвестиций, кредитный период, сроки окупаемости проектов с учетом собственных и привлеченных средств, доля доходов от операционной деятельности, направляемая на инвестиции в проект, индекс инфляции, кредитные и денежные ставки.

Предложен механизм взаимодействия собственников инвестиционных ресурсов и хозяйствующих субъектов на фондовом рынке, который включает основные подсистемы инвестиционной деятельности: факторы инвестиционной активности и инструменты ее повышения, взаимоотношения владельцев инвестиционных ресурсов и их потребителей.

У дисертаційній роботі здійснено теоретичне обґрунтування і визначено напрями вирішення актуальної науково-методичної задачі удосконалення механізму підвищення інвестиційної активності власників інвестиційних коштів та розробки методичних положень.

Результати дисертаційного дослідження дозволили зробити наступні висновки науково-методичного значення та практичного спрямування, які є основою підвищення інвестиційної привабливості суб’єктів господарювання і інвестиційної активності власників відповідних ресурсів.

1. Аналіз процесу інвестування коштів для розширеного відтворення основного капіталу підтверджує недостатні темпи зростання питомої ваги інвестицій у валовому внутрішньому продукті по таких причинах: недостатні інвестиційні ресурси держави, територіальних утворень, суб’єктів господарювання та слабкий розвиток фондового ринку.

2. Розроблено концептуальні основи формування інвестиційного портфеля активів та їх розподілу з урахуванням інвестиційних і кредитних ризиків. На цій підставі запропоновано засоби реалізації особливостей інвестиційної діяльності суб’єктів господарювання в умовах транзитивної економіки. Практичне застосування концепції є основою підвищення інвестиційної привабливості підприємств.

3. Ефективність інвестиційної політики визначає можливості економіки щодо оновлення і модернізації основних фондів і розв’язання задач структурної перебудови економіки України. Обґрунтовано, що факторами, які перешкоджають залученню інвестицій в економіку територіальних утворень держави і їх структурних одиниць, є: недостатній рівень конкурентоспроможності продукції і підприємств як наслідок несприятливого інвестиційного клімату, низькі кількісні і якісні характеристики інвестиційного процесу в стадії перерозподілу і накопичення капіталу у виробничо-комерційній сфері і сфері обігу.

4. Обґрунтовано, що основними напрямками інвестиційної політики у середньостроковому періоді залишаються: збільшення частки одноразових витрат господарюючих суб’єктів за рахунок прибутку і амортизаційних відрахувань; посилення державного протекціонізму в інвестиційному процесі; регулювання інвестиційних ресурсів на фондовому ринку, включаючи використання збережень населення; формування механізму страхування внутрішніх і зовнішніх інвестицій; інтеграція промислового і банківського капіталів; удосконалення кредитної системи.

5. Запропоновано класифікацію економічних ризиків, пов’язаних з процесом інвестування і кредитування, яка є інструментом створення буферної системи для попередження загроз інвестиційному і кредитному портфелю. У сукупності формується модель узгодження інтересів інвесторів і суб’єктів господарювання, які є одержувачами інвестиційних ресурсів.

6. На підставі аналізу структури інвестиційних ресурсів підтверджено значну питому вагу власних джерел, що обґрунтується слабкими темпами розвитку фондового ринку, недостатньою можливістю бюджетних ресурсів держави і регіонів, встановлені домінуючі інвестиційні ресурси підприємств диверсифікованою спрямованістю.

7. Запропоновано теоретико-імовірнісну формалізацію поняття доходності і ризику для вибору оптимальної інвестиційної стратегії, що використовується на етапі формування портфеля активів і при розподілі інвестиційного капіталу по типах активів й формуванні ринкових цін фінансових активів.

8. Удосконалено механізм взаємодії власників інвестиційних коштів на фондовому ринку, що поєднає економічну зацікавленість у підвищенні ефективності інвестиційної діяльності через створення привабливого ринкового середовища.

9. Результати теоретичного дослідження доведено до практичних методичних рекомендацій і впроваджено в ЗАТ “Інкерстром”. Сукупний економічний ефект складає 61,35 тис. грн., у тому числі автору належить 26,0%, що є 15,97 тис. грн.

Публікації автора:

у фахових виданнях

1. Волкова Е.А.Использование модели Альтмана для оценки финансового состояния инвестирования //Экономика и управление, № 6. – Севастополь: Изд-во СевГТУ, 1998. - С. 7-9.

2. Волкова Е.А. Сравнительна оценка вариантов вложения капитала //Вестник СевГТУ. – 1998. - №11. – С.47-49.

3. Волкова Е.А. Оценка привлекательности предприятий с точки зрения снижения инвестиционного риска //Экономика и управление. – 1999. - №.1. - С. 10-11.

4. Волкова Е.А. Кредитование и определение процентной ставки с использованием модели Альтмана //Вестник СевГТУ. – 1999. - №19. – С.89-92.

5. Волкова Е.А. Методы повышения инвестиционной активности хозяйствующих субъектов //Экономика и управление, 2000, №1 (20). С. 9-11.

6. Волкова Е.А.Снижение хозяйственного риска при формировании инвестиционного портфеля //Вестник СевГТУ. – 2001. - №33. – С.14-19.

7. Волкова Е.А., Рясский А.В., Хохлов В.В. Оптимизация инвестиционной деятельности на производственном предприятии путем оценки риска по коэффициенту Альтмана //Оптимизация производственных процессов, № 4. – Севастополь: Изд-во СевГТУ, 2001. - С. 190-195.

Особистий внесок: Запропоновано ідею створення оптимізаційної моделі інвестиційної діяльності промислового підприємства.

8. Александров И.А., Волкова Е.А. Моделирование привлекательности инвестиций//Модели управления в рыночной экономике. Сб. научн. тр. /Спецвыпуск. Донецк: ДонНУ. - 2003. – С. 8-14.

Особистий внесок: запропоновано ідеї моделювання та процедуру створення моделей привабливості інвестиційних проектів.

у інших виданнях

9.Волкова Е.А., Цепкова Н.А. Выбор экономических показателей деятельности предприятия для определения инвестиционной привлекательности объектов в условиях Севастопольского региона //Социально-экономический процесс и проблемы современной педагогики, – Севаст. военно-морской ин-т, 1998. – С.15-17.

Особистий внесок: Розроблено метод вибору економічних показників для створення моделі та алгоритму встановлення інвестиційної привабливості проектів.

10. Бурцев В.К., Волкова Е.А., Осадчий Ю.М. Исследование модели Альтмана для оценки целесообразности инвестирования предприятий//Труды международной научно практической конференции. Моделирование и исследование сложных систем. - Москва: Московская государственная академия приборостроения и информатики, 2001. – С.106-111

Особистий внесок: Запропоновано адаптовану модель Альтмана для її використання в умовах недостатньої інформації.

11. Волкова Е.А. Статистическое моделирование эффективности инвестиций //Праці четвертої міжнародної наукової конференції студентів та молодих учених „Управління розвитком соціально-економічних систем: глобалізація, підприємництво, стале економічне зростання. – Донецьк: ДонНУ, 2003. – С. 20-22.