Анотація до роботи:

Малютін О.К. Портфельне інвестування в умовах розвитку фінансового ринку України. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.08 – гроші, фінанси і кредит. – Науково-дослідний фінансовий інститут при Міністерстві фінансів України, Київ, 2007.

У роботі проаналізовано діяльність фінансових інститутів щодо операцій з цінними паперами, досліджено сутність та особливості формування основних видів портфелів цінних паперів залежно від стратегічних інвестиційних цілей та специфіки портфельного управління; запропоновано використання еталонного показника для оцінки сукупного впливу ринкової доходності фондових інструментів, а також можливих змін портфеля цінних паперів за обсягами та структурою.

Розроблено методи управління фінансовим ризиком; обґрунтовано нові методичні підходи до здійснення динамічного хеджування для платіжних вимог в умовах ринку дискретного типу. Для перерозподілу ризику в умовах неповного ринку пропонується використання трансфертних опціонів.

По часовим рядам статистичних даних ринку на основі критерію максимальних середніх фінансових втрат побудована модель формування інвестиційного портфеля цінних паперів, що містить акції провідних українських компаній.

У дисертації наведено теоретичне узагальнення і нове вирішення наукової задачі, що проявляється в у вдосконаленні механізму портфельного інвестування, у т.ч. в обґрунтуванні теоретичних та методичних засад діяльності фінансових установ на ринку портфельного інвестування, дослідженні фінансового механізму управління портфельними ризиками.

За результатами дисертаційного дослідження зроблені наступні висновки:

1. Основною перевагою портфельного інвестування є можливість вибору портфеля для вирішення специфічних інвестиційних задач. В процесі портфельного інвестування коштів у фондові інструменти повинен постійно застосовуватися комплекс аналітичних заходів і процедур, направлених на: встановлення конкретного стандарту (еталона результативності інвестування в цінні папери); проведення порівняльного аналізу прибутковості, що реально досягається інвестором, і ризику вкладень коштів у фондові інструменти з еталонним (стандартним) портфельним або індивідуальним інвестуванням; реалізацію економічних, фінансових, організаційних та інших регулюючих заходів по збереженню існуючого еталонного рівня або досягнення його на фондовому ринку в поточній або середньостроковій перспективі.

2. На підставі основних складових стратегії портфельного інвестування у фондові інструменти, які включають комплексні роботи, виконувані компанією відповідно до початково-підготовчих, порівняльно-аналітичних і результативно-завершальних класифікаційних ознак, повинна проводитися процедура послідовності відбору цінних паперів в портфель фінансових активів. Для цього доцільно запровадження системи показників, в т.ч. еталонного показника (наприклад, індексу ПФТС), що сприяє вдосконаленню діяльності інституційного інвестора.

3. Важливе місце при формуванні стратегії розвитку фінансових установ займають проблеми управління ризиком, що обумовлює розробку нових методів сценарного логіко-ймовірнісного моделювання і оцінки ризику у фінансових і організаційних системах; пропозиції щодо нової формалізації для опису області широкого спектра задач управління фінансовими ризиками; обґрунтування підходів до вибору стратегії управління інвестиційним портфелем з урахуванням міри ризику.

4. Практика ризик-менеджменту і аналіз емпіричних даних українського ринку портфельного інвестування свідчать про те, що ніяка із загальноприйнятих на сьогоднішній день методологій управління ринковим ризиком не може вважатися оптимальною. Для побудови адекватної зростаючої волатильності фінансових ринків системи моніторингу ризиків необхідно застосовувати комплексний підхід. Процес моніторингу ринкових ризиків не повинен бути відокремлений від ухвалення рішень і управління позиціями на відкритих фінансових ринках.

5. Побудова оптимальних інвестиційних портфелів в умовах неповних ринків є ефективною з застосуванням теорії “відносного портфельного процесу”, в якому обмеження на невід’ємність зміни ринкової вартості портфеля по відношенню до базового активу є актуальним тільки на момент закінчення дії угоди.

6. Для ефективного перерозподілу портфельних ризиків при здійсненні операцій з купівлі (продажу) фінансових активів, що використовуються банком у процесі проведення операцій РЕПО на відкритому ринку, доцільно використовувати трансфертні опціони.

7. Неефективність українського ринку портфельних інвестицій і вплив на нього зовнішніх подій обумовлюють можливість хеджування платіжних зобов’язань типу опціонів на дискретних ринках і розробку методів ідентифікації подій, що впливають на ринок, шляхом аналізу: а) статистичних даних; б) екс-пертних оцінок.

Публікації автора:

Статті у фахових виданнях

1. Мищенко В.И., Малютин К.Г., Малютин А.К. О моделировании процентных ставок в условиях инфляции // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: Зб. наук. праць. – Суми: ВВП “Мрія-1” ЛТД: Ініціатива, 2000. – Т. 3. – С. 97-108, 0,6 д.а. (з яких особисто автору належить 0,4 д.а.)

2. Малютин А.К. Хеджирование рисков с использованием фьючерсных и опционных контрактов // Вісник Української академії банківської справи. – 2000. – № 2(9). – С. 70-73, 0,45 д.а.

3. Малютин А.К. Инвестиционные риски и инфраструктура фондового рынка // Вісник Української академії банківської справи. – 2001. – № 2(11). – С. 64-67, 0,4 д.а.

4. Малютин А.К. Организация деятельности инвестирования средств на фондовом рынке // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: Зб. наук. праць. – Суми: ВВП “Мрія-1” ЛТД, 2002. – Т. 5. – С. 244-250, 0,4 д.а.

5. Малютин А.К. Соотношение между оптимальными учетными ставками и объемами кредитов // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: Зб. наук. праць. – Суми: ВВП “Мрія-1” ЛТД, 2002. – Т. 6. – С. 171-174, 0,1 д.а.

6. Малютин А.К. Использование валютных опционов для управления финансовыми рисками // Вісник Української академії банківської справи. – 2002. – № 2(13). – С. 21-25, 0,5 д.а.

7. Малютін О.К. Стратегія управління ризиками в банківській діяльності // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: Зб. наук. праць. – Суми: ВВП “Мрія-1” ЛТД, УАБС, 2003. – Т. 8. – С. 263-269, 0,3 д.а.

8. Малютин А.К. Моделирование кредитного портфеля банка // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції молодих вчених “Економіко-математичні методи прийняття управлінських рішень на сучасному етапі” (Наука і освіта). – Дніпропетровськ: Вид-во Дніпропетровського національного університету, 2003. – С. 150-151, 0,05 д.а.

9. Малютин А.К. Моделирование валютного риска в коммерческом банке // Проблеми і перспективи розвитку банківської системи України: Зб. наук. праць. – Суми: ВВП “Мрія-1” ЛТД, УАБС, 2004. – Т. 10.– С. 234-236, 0,1 д.а.

10. Малютін О.К. Управління ризиками методом трансфертних опціонів // Соціально-економічні дослідження в перехідний період. Євроінтеграційний курс України: фінансовий вимір: Зб. наук. праць. НАН України. – Вип. 3 (LIX). – Ч. 2. – Львів, 2006. – С. 85-89, 0,37 д.а.

Тези доповідей

11. Малютин А.К. Управление кредитным портфелем банка // Економіка: проблеми теорії та практики: Зб. наук. праць. Вип. 177. – Т. 1. – Дніпропетровськ: Вид-во Дніпропетровського національного університету, 2003. – С. 294-298, 0,19 д.а.

12. Malyutin A.K. The option as the convenient of management of financial risks// Thesis’s of Second International Conference on Mathematical Analysis and Economics. – Sumy-Kharkiv-Kiev, 2003. – P. 33, 0,01 д.а.

13. Малютин А.К. Управление рисками методом трансфертных опционов // Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції „Інвестиційні стратегії підприємств України на міжнародних та фінансових ринках” (Наука і освіта). – Дніпропетровськ: Вид-во Дніпропетровського національного університету, 2006. – С. 82, 0,03 д.а.