Анотація до роботи:

Зінченко Я.В. Трансакційні витрати формування та розвитку фондового ринку.- Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.01.01 – економічна теорія.- Харківський національний університет ім. В.Н. Каразіна.- Харків, 2004.

Розроблено критерій сформованості фондового ринку і доведено наявність суперпозиції процесів формування та розвитку фондового ринку України. Розкрито суть трансакційних витрат інституціоналізації фондового ринку, обґрунтовано наявність її двох фаз.

Виділено основні способи регулювання величини трансакційних витрат фондового ринку. Проаналізовано роль спеціалізованих посередників у його функціонуванні. Дана графічна інтерпретація схильності первинних учасників фондового ринку до проведення трансакцій. Проаналізовано вплив трансакційних витрат на структуру фондового ринку.

Проведено класифікацію трансакційних витрат фондових відносин. Проаналізовано вплив трансакційних витрат екзогенних щодо фондового ринку факторів на його функціонування. Розкрито двоїстий характер впливу трансакційних витрат на формування та розвиток фондового ринку.

Проведене в дисертації дослідження спрямоване на розв'язання теоретично важливої і практично значущої наукової проблеми ТВ формування і розвитку ФР. В основу дослідження був покладений інституційний підхід до ТВ. Практичне вирішення зазначеної наукової проблеми полягає у виробленні рекомендацій з інституційного регулювання ТВ учасників ФР як однієї з базових передумов прискорення процесів його становлення і підвищення ефективності функціонування.

Виконане дослідження дозволило одержати такі основні наукові результати: розкрити суть основних етапів динаміки ФР – формування і розвитку, а також чітко розмежувати їх на базі критерію сформованості ФР, визначити фази інституціоналізації ФР, розкрити суть суспільних і приватних ТВ інституціоналізації ФР, виявити специфіку ТВ інституціоналізації ФР в умовах ринкової трансформації, виділити основні способи регулювання величини ТВФР, здійснити графічну інтерпретацію схильності первинних учасників ФР до проведення трансакцій, запропонувати спосіб оцінки зміни рівня ТВФР, провести класифікацію ТВ фондових відносин, розкрити двоїстий характер впливу ТВ на формування і розвиток ФР.

Одержані в дисертації теоретичні положення та висновки дозволили розробити наступні практичні рекомендації, спрямовані на підвищення ефективності протікання процесів формування та розвитку ФР в умовах ринкової трансформації:

- розробити методику систематичного моніторингу рівня ТВФР і аналізу стану і процесів його становлення з позиції критерію сформованості, розробленого у дисертації, з використанням результатів такого аналізу для визначення напрямів і шляхів подальших інституційних перетворень;

- реалізувати комплексну стратегію скорочення ТВ суб’єктів ФР за рахунок забезпечення доступу інвесторів і акціонерів до інформації про фондові компанії, підвищення її повноти і достовірності; розробки комплексу заходів страхового захисту інвесторів; подолання протиправних дій на ФР. Додержуватись принципу досягнення компромісу між захистом прав інвесторів і зниженням ефективності функціонування фондових компаній внаслідок зростання рівня ТВ;

- з метою підвищення ступеня захисту прав акціонерів та інвесторів і більш повного досягнення зазначеного компромісу внести до проекту Закону України „Про акціонерні товариства” наступні зміни: а) визначити, що виплата дивідендів може здійснюватися в обсязі менше 10% чистого прибутку або бути відсутньою, якщо таке рішення було підтримане не менше голосів акціонерів, зареєстрованих на загальних зборах акціонерів; б) передбачити право часткового викупу акцій у певних межах у випадку скорочення власного капіталу товариства нижче встановленого рівня, а також право довикупу або викупу акцій у випадку покращення фінансового стану підприємства акціонером, який голосував проти прийняття загальними зборами рішень, коло яких визначене ст. 65 законопроекту;

- забезпечити скорочення ТВ іноземних інвесторів шляхом створення умов для виходу українських емітентів на ФР країн з розвинутою ринковою економікою з цінними паперами, номінованими в основних світових валютах.

У цілому, досягнення прийнятного рівня ТВФР є однією з основних передумов успішного завершення процесів його формування в умовах ринкової трансформації та подальшого розвитку як невід’ємної складової економічної системи. Проведення цілеспрямованої політики регулювання ТВФР на державному рівні має створити базові передумови для розв’язання цієї проблеми на практиці. Перспективи подальших наукових досліджень у даному напрямку пов’язані, перш за все, з пошуком оптимальних способів регулювання рівня ТВФР в умовах ринкової трансформації, а також будуть визначатися тенденціями його розвитку у посттрансформаційний період.

Публікації автора:

Статті у наукових фахових виданнях, які відображають основні наукові результати дисертації.

1. Зинченко Я.В., Константинова С.М., Давыдов А.И. Формирование портфеля ценных бумаг при условии максимизации дохода // Вісник Харківського національного університету ім. В.Н. Каразіна. Економічна серія.- Харків: ХНУ ім. В.Н. Каразіна.- 1999.- № 459.- С. 236-240. Дисертанту належить модель структури портфеля цінних паперів за умов максимізації доходу.

2. Давидов О.І., Зінченко Я.В. Фондові кризи у ринковій економіці // Фінанси України.- 2000.- № 3.- С. 80-86. Дисертантом проведено аналіз перебігу фондових криз у ринковій економіці і зроблено висновок про можливий напрямок антикризового регулювання.

3. Архиереев С.И., Зинченко Я.В. Институциональные ограничения трансакционных издержек субъектов совместного инвестирования // Регіональні перспективи.- 2000.- № 6.- С. 63-65. Дисертантом проведено аналіз ТВ ліквідації інвестиційних фондів і взаємних фондів інвестиційних компаній, розкрито вплив інституційного регулювання їх діяльності з боку держави на загальний рівень ТВ суб’єктів ФР.

4. Архиереев С.И., Зинченко Я.В. Издержки оппортунистического поведения в корпоративном секторе экономики Украины // Вісник Харківського державного політехнічного університету. Зб. наук. пр. Серія: технічний прогрес та ефективність виробництва.- Харків: ХДПУ.- 2001.- Вип. 131’2000.- С. 42-47. Дисертантом показана взаємозалежність економічної поведінки та рівня ТВ суб’єктів корпоративного сектора, розкрито роль інституційних заходів держави та фінансових посередників у формуванні ТВФР України.

5. Архиереев С.И., Зинченко Я.В. Фондовый рынок Украины: стратегия сокращения трансакционных издержек // Регіональні перспективи.- 2001.- № 4.- С. 67-69. Дисертанту належить аналіз проблем інформаційного забезпечення інвесторів, створення механізму їх страхового захисту і подолання протиправних дій.

6. Архиереев С.И., Зинченко Я.В. Общественные трансакционные услуги фондового рынка // Вісник Національного технічного університету „Харківський політехнічний інститут”. Зб. наук. пр. Серія: технічний прогрес та ефективність виробництва.- Харків: НТУ „ХПІ”.- 2002.- № 8-2.- С. 70-74. Дисертантом розкрито суть суспільних трансакційних послуг та їх роль у формуванні інституційної структури ФР в умовах ринкової трансформації.

7. Архиереев С.И., Зинченко Я.В. Виды и значение трансакционных издержек фондовых отношений // Вісник Харківського національного університету ім. В.Н. Каразіна. Економічна серія.- Харків: ХНУ ім. В.Н. Каразіна.- 2002.- № 575.- С. 3-6. Дисертантом розроблено систему критеріїв і проведено класифікацію ТВ фондових відносин, проаналізовано співвідношення витрат володіння цінними паперами та витрат фондових операцій.

8. Зинченко Я.В., Архиереев С.И. Роль трансакционных услуг в развитии фондового рынка // Економіка: проблеми теорії та практики. Зб. наук. пр. Вип. 173.- Дніпропетровськ: ДНУ, 2003.- С. 238-244. Дисертантом побудовано графічні моделі, які характеризують роль спеціалізованих посередників у скороченні ТВ фондових операцій, і проведено їх аналіз.

9. Архиереев С.И., Зинченко Я.В. Трансакционные издержки институционализации фондового рынка Украины // Наукові праці Донецького державного технічного університету. Серія: економічна. Вип. 55.- Донецьк, ДонДТУ, 2003.- С. 71-76. Дисертантом розроблено критерії сформованості ФР, зроблено висновок про незавершеність формування ФР України, здійснено розмежування між формуванням та розвитком ФР з точки зору теорії ТВ.

10. Зинченко Я.В. Спрэд на фондовом рынке: сущность и виды // Економіка: проблеми теорії та практики. Зб. наук. пр. Вип. 180.- Дніпропетровськ: ДНУ, 2003.- С. 277-286.

11. Архієреєв С.І., Зінченко Я.В. Валютні ризики іноземних інвесторів та валютна політика України // Стратегічна панорама.- 2003.- № 2.- С. 132-138. Дисертантом доведено неможливість мінімізації валютних ризиків іноземних інвесторів за рахунок впровадження валютного режиму „currency board”, доцільність подальшого використання режиму плаваючого валютного курсу, розкрито роль диверсифікації золотовалютних резервів Національного банку України у скороченні таких ризиків.

12. Зинченко Я.В. Трансакционные издержки формирования и развития фондового рынка // Вісник Національного технічного університету „Харківський політехнічний інститут”. Зб. наук. пр. Серія: технічний прогрес і ефективність виробництва.- Харків: НТУ „ХПІ”.- 2003.- № 23, Т. 3.- С. 189-193.

13. Архієреєв С.І., Зінченко Я.В. Інституційна динаміка фондового ринку: суть і форми // Социальная экономика.- 2003.- № 4.- С. 119-122. Дисертантом визначено і охарактеризовано фази інституціоналізації ФР на етапах його формування і розвитку, їх співвідношення з іншими формами інституційної динаміки.

14. Зинченко Я.В. Трансакционные издержки интенсивного институционального развития фондового рынка // Наукові праці Донецького національного технічного університету. Серія: економічна. Вип. 70.- Донецьк, ДонНТУ, 2004.- С. 168-174.

Праці у фахових та інших наукових виданнях, які додатково відображають наукові результати дисертації, засвідчують пріоритет здобувача та наукову апробацію результатів дослідження.

15. Зинченко Я.В. Некоторые вопросы гуманизации функционирования институтов совместного инвестирования на фондовом рынке Украины // Матеріали Міжнародної науково-практичної конференції „Сучасні проблеми гуманізації та гармонізації управління”.- Харків: Харківський національний університет ім. В.Н. Каразіна, Українська інженерно-педагогічна академія.- 2000.- С. 124.

16. Зинченко Я.В. Некоторые пути сокращения трансакционных издержек в практике функционирования фондового рынка Украины // Матеріали 2-ї міжнародної міждисциплінарної науково-практичної конференції „Сучасні проблеми науки та освіти”.- Ч. 1.- Харків: Українська Асоціація „Жінки в науці та освіті”, Харківський національний університет ім. В.Н. Каразіна, Харківський інститут управління.- 2001.- С. 145-146.

17. Зинченко Я.В. Фондовые рынки стран СНГ: возможные пути сокращения трансакционных издержек // Труды СГУ. Вып. 35. Харьковский гуманитарно-технический институт (представительство СГУ на Украине). Проблемы гуманитарных наук.- М., 2001.- С. 92-96.

18. Зінченко Я.В. Про взаємозв’язок різних моделей монетарного устрою та валютних ризиків іноземних інвесторів в Україні // Матеріали 3-ї міжнародної міждисциплінарної науково-практичної конференції „Сучасні проблеми науки та освіти”.- Харків: Українська Асоціація „Жінки в науці та освіті”, Харківський національний університет ім. В.Н. Каразіна, Ужгородський національний університет.- 2002.- С. 54.

19. Архієреєв С.І., Зінченко Я.В. Інституціоналізація фондового ринку як засіб підвищення надходжень до бюджетної системи // Матеріали науково-практичної конференції „Теорія та практика державного управління. Вип. 1. Бюджет та фінансовий контроль у державному управлінні”.- Харків: Вид-во ХарРІ УАДУ „Магістр”.- 2003.- С. 61-63. Дисертанту належить аналіз проблем взаємозв’язку доходів бюджетної системи і становлення корпоративного сектора і фондового ринку України.

20. Зинченко Я.В. Трансакционные издержки негосударственных пенсионных фондов // Труды IV международной научно-практической конференции «Исследование и оптимизация экономических процессов «Оптимум-2003».- Ч. II.- Харьков: НТУ «ХПИ».- 2003.- С. 110-111.

21. Зинченко Я.В. Фондовый рынок как экономическая категория // Матеріали 5-ї Міжнародної міждисциплінарної науково-практичної конференції „Сучасні проблеми науки та освіти”.- Харків: Українська Асоціація „Жінки в науці та освіті”, Харківський національний університет ім. В.Н. Каразіна.- 2004.- С. 48.