Анотація до роботи:

Котуранова Т.В. Управління ринковою вартістю торговельних підприємств. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.00.04 - Економіка та управління підприємствами (за видами економічної діяльності). – Донецький національний університет економіки і торгівлі імені Михайла Туган-Барановського, Донецьк, 2009.

Дисертація присвячена розробці теоретичних положень і практичних рекомендацій щодо оцінки й управління ринковою вартістю торговельних підприємств України.

Однією з особливостей роботи є побудова сценарної моделі оцінки ринкової вартості торговельних підприємств на основі методу дисконтування доходного показника. Запропонована в роботі сценарна модель оцінки дозволяє надати власникові розраховані 9 вартостей з урахуванням трьох прогнозів не тільки грошового потоку, а й результатів ставки дисконтування, отриманих за допомогою імовірнісно-статистичного методу. Такий підхід дає можливість власникові побачити повний спектр можливих вартостей його підприємства при різних умовах розвитку, спостерігати крайні значення вартості й робити відповідні висновки.

Розроблена модель галузевих коефіцієнтів (аналоговий підхід) на основі регресійного аналізу даних про діяльність підприємств уперше дозволила застосовувати цей метод для оцінки вартості українських підприємств. Однією з головних переваг цього методу є одержання двох моделей галузевих коефіцієнтів, які доповнюють одна одну і добре описують досліджувану статистичну залежність.

Пропонований науково-методичний підхід щодо максимізації ринкової вартості підприємства, що оцінюється заснований на управлінні його ризиками й базується на аналізі різних рішень по зниженню величини надбавок до ставки дисконтування.

Економічний ефект отриманий у результаті дисертаційного дослідження на прикладі ТОВ "Мушкетер" склав 411 989 гривень.

У дисертаційній роботі на теоретичному та методологічному рівнях вирішено актуальне науково-практичне завдання розробки моделей і вдосконалення методів оцінки й управління ринкової вартістю українських торговельних підприємств і відповідно до цілей і задач отримано такі результати:

1. Визначено роль і показники розвитку торговельних підприємств. Доведено, що у розвинених ринкових країнах Європейського Союзу і інших зарубіжних державах, малий і середній бізнес займає значне місце у виробництві валового внутрішнього продукту, забезпечує мільйоні робочих місць, сприяє розвитку інновацій і забезпечує значну частку доходів в економіці.

2. Обґрунтовано, що підприємства малого бізнесу, кількість яких за 2007 рік дорівнювала 324 тис. можуть стати об'єктом купівлі/продажу, для чого необхідно визначити їх реальну ринкову вартість.

3. Доведено, що методи доходного і порівняльного підходу найбільш точніше враховують ринкову ситуацію при оцінці діючих підприємств, але мають потребу в удосконаленні і розробці науково обґрунтованих методів і моделей при оцінці та управлінні ринкової вартості торговельних підприємств.

4. Представлено основні премії за ризик інвестування, які властиві торговельним підприємствам. Запропоновано анкету й технологію експертної оцінки ризиків, що дозволяє ідентифікувати основні премії за ризик, які вхідні до складу ставки дисконтування. Експертна оцінка ідентифікованих ризиків дозволяє по емпіричній шкалі виміряти кількісні значення песимістичних і оптимістичних премій за ризик інвестування.

5. Розроблено підхід до визначення ставки дисконту за допомогою кумулятивної побудови на основі експериментального імовірнісно-статистичного методу, який дозволяє нівелювати суб'єктивний недолік експертної оцінки визначення відповідних премій за ризик. Даний підхід являє собою процедуру оцінки по кожній складовій ризику у вигляді інтервалу оптимістичного й песимістичного значення ризику.

6. Доведено, що побудована сценарна модель оцінки ринкової вартості торговельних підприємств за допомогою методу дисконтування майбутніх доходів дозволяє враховувати різні сценарії не тільки при прогнозуванні грошового потоку підприємства, але й ставки дисконтування, що дозволяє власникові спостерігати повний обсяг можливих вартостей його підприємства (у тому числі й критичні значення) при різних умовах розвитку. Дана інформація дозволяє зробити відповідні й вчасні висновки про поточний стан і подальший розвиток підприємства, що оцінюється. Розроблено і впроваджено у практику програмний продукт "Сценарна оцінка вартості підприємств", який дозволяє автоматизувати процес оцінки даних підприємств.

7. Розроблено модель галузевих співвідношень, яка представляє собою поетапне визначення галузевих коефіцієнтів і дозволяє оцінювати підприємство на основі регресійного аналізу внутрішніх й зовнішніх даних торговельного підприємства. Головною перевагою є одержання двох моделей, які доповнюють одна одну, добре описують досліджувану статистичну залежність і цілком придатні для одержання обґрунтованих висновків про ринкову вартість підприємства, що оцінюється.

8. Розроблено науково-методичний підхід щодо управління ринковою вартістю підприємств. Його суть полягає в побудові поетапного алгоритму управління вартістю торговельних підприємств, за допомогою якого можна одержати нову, максимізовану вартість і при цьому оцінити різні рішення, що сприяють подальшому росту підприємства. Даний алгоритм управління вартістю складається з таких етапів: 1) визначення точки відліку - оцінки поточної ринкової вартості підприємства; 2) виявлення ризику створених факторів вартості: визначення керованих чи некерованих ризиків; 3) аналіз ризику (якісний і кількісний аналіз); 4) вибір методу управління ризиком; 5) складання і аналіз усіх можливих рішень, спрямованих на зниження рівня керованих і некерованих ризиків; 6) аналіз різних можливостей підприємства, щодо реалізації певних рішень з метою мінімізації ризиків; 7) аналіз внесків певних рішень у вартість підприємства; 8) вибір найбільш доцільного рішення; 9) розрахунок нової ринкової вартості підприємства. Запропоновано програмний продукт "Аналіз управління ризиком", який дозволяє робити аналітичні розрахунки щодо доцільності управління ризиками, аналізувати різні рішення, показувати економічний ефект від впровадження певних рішень щодо управління ризиком підприємства.

9. Основні результати дослідження апробовані у діяльності підприємств, які розташовані в м. Дніпропетровську: магазин "Продукти" ТОВ "Кекла", салон краси "Панна", ТОВ "Мушкетер". У результаті впровадження розробленого науково-методичного підходу щодо управління ринковою вартістю в діяльності виробничо-торговельного підприємства ТОВ "Мушкетер", отримано економічний ефект у розмірі 411 989 грн.

Публікації автора:

Статті у провідних наукових фахових виданнях:

1. Перекупнева Т.В.^* Особенности оценки стоимости компании в условиях риска // Економіка: проблеми теорії та практики. Зб. наук. пр. Вип. 161. - Дніпропетровськ: ДНУ, 2002. – С. 93-97.

2. Перекупнева Т.В. Совершенствование метода кумулятивного построения ставки дисконтирования для малых и средних предприятий Украины // Економіст.–2004.-№12.–С.44-46.

Прізвище Перекупнева Т.В. змінено на Котуранова Т.В (Свідоцтво про одруження 1-КИ № 082505)

3. Перекупнева Т.В. Оцінка вартості малих та середніх підприємств методом галузевих співвідношень (порівняльний підхід) // Економіка та держава. – 2005.- №1. – С.23-28.

4. Перекупнева Т.В. Методичні підходи до визначення ринкової вартості малих і середніх підприємств в Україні // Економіка АПК. – 2005.-№5. – С.91-97.

5. Перекупнева Т.В. Управление рисками малых и средних предприятий как инструмент максимизации их рыночной стоимости // Актуальні проблеми економіки. – 2007.-№9 (75). – С.110-117.

6. Перекупнева Т.В. Построение системы управления рыночной стоимостью малых и средних предприятий Украины // Академічний огляд. – 2007.-№2. – С.55-60.

7. Перекупнева Т.В. Сучасний стан і тенденції розвитку ринку купівлі/продажу діючих малих і середніх підприємств // Схід. – 2008.-№2 (86). – С.22-25.

Опубліковано за матеріалами конференцій основні тези доповідей:

1. Вечеров В.Т., Климчук А.А., Перекупнева Т.В. Некоторые аспекты взаимосвязи конкурентоспособности предприятий и их социальной роли. // Материалы научно-практ. конф. "Социальные и управленческие проблемы развития бизнеса в Украине". – Донецк: Бизнес-альянс Донбасса. - 2001. – С. 7-9.

2. Вечеров В.Т., Климчук А.А., Перекупнева Т.В. Некоторые вопросы анализа и оценки эффективности маркетинговых мероприятий // Материалы 5 междунар. научно-практ. конф. "Маркетинг: теория и практика"–К.: КНЕУ.–2001.–С.36-37.

3. Вечеров В.Т., Климчук А.А., Перекупнева Т.В. Управление изменениями как метод адаптации фирмы к внешней среде // Тезисы докладов Междунар. научно-методич. конф. "Менеджмент малого и среднего бизнеса: проблемы, обучение, перспективы" – Севастополь: Издательство СевГТУ. – 2001. – С. 50-51.

4. Вечеров В.Т., Перекупнева Т.В. Определение рыночной стоимости компаний (предприятий) с учётом внедрения инвестиционных проектов // Менеджмент та маркетинг: досягнення і перспективи: Матеріали IX Всеукр. наук.-практ. конф. (13 березня 2002 р.). – К.: ІВЦ "Політехніка", – 2002. – С. 37-38.

5. Перекупнева Т.В. Этапы определения потенциала способствующего увеличению стоимости компании // Матеріали V Міжнар. наук.-практ. конф. "Наука і освіта-2002". Том 14. Економіка. - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2002.- С.11.

6. Перекупнева Т.В. Определение рыночной стоимости предприятий с помощью метода отраслевых соотношений (аналоговый подход) // Матеріали VIII Міжнар. наук.-практ. конф. "Наука і освіта-2005". Том 89. Економіка підприємства. - Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2005.- С. 9-11.

7. Перекупнева Т.В. Проблема управления рыночной стоимостью малых и средних предприятий на Украине // Строительство. Материаловедение. Машиностроение. Сб. докладов и сообщений. – Вып.44.-Днепропетровск: ПГАСА, 2008.- С.93.

8. Котуранова Т.В. Применение сравнительного подхода к оценке торговой недвижимости на основе метода отраслевых коэффициентов. Матеріали наук.-практ. конф. "Актуальні аспекти оцінки нерухомості, в тому числі земельних ділянок", 2008 р., м. Дніпропетровськ.